机构：氦气出口禁令落地，具备多气源布局和国产氦产能的龙头企业有望迎价值重估

7月16日，机构禁令具备局和财信证券发布基础化工行业深度研报，氦气氦产核心观点指出：随着氦气出口禁令落地，出口国内氦气市场正同步推进“保供稳价”与“产业升级”双重目标。落地龙具备多气源保障能力及自主氦气生产能力的多气龙头企业，有望迎来估值体系的源布有望迎重塑。

1. 政策落地：临时禁止出口，国产估无过渡期执行

2026年7月10日，企业商务部与海关总署联合发布2026年第29号公告。值重依据《中华人民共和国对外贸易法》，机构禁令具备局和决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。氦气氦产

• 执行时效：公告发布当日即刻生效，出口未设置任何过渡期。落地龙
• 覆盖范围：涵盖国内自产氦气及进口转出口的多气氦气。
• 后续安排：相关调整将另行公告。源布有望迎

2. 市场背景：地缘冲击导致供需失衡与价格剧烈波动

中国作为全球主要氦气进口国，2025年对外依存度高达84%，进口来源高度集中：
* 卡塔尔：占比约54.6%
* 俄罗斯：占比约44%
* 合计占比：两国占据中国氦气进口总量的98.6%

2026年以来，全球供应链遭遇重大地缘政治冲击，导致价格剧烈震荡：

尽管价格较峰值大幅回落，但截至7月10日，国内氦气均价仍显著高于2月底水平，市场波动性依然较高。

3. 战略意图：保供、稳价与产业升级三位一体

在全球氦气需求高增背景下，此次禁令旨在实现三大战略目标：

3.1 保障核心产业安全

氦气在半导体刻蚀冷却、超导磁体、航天燃料加压及核磁共振成像等领域具有不可替代性。当前国内半导体、AI芯片、HBM等产业处于扩产关键期，2025年中国氦气总消费量达5,818吨（同比+22.41%）。据IDTechEx预测，2024-2035年全球氦气需求将翻倍，其中半导体领域需求增长超5倍。优先保障国内供应是守住核心产业底线的必要举措。

3.2 引导资源向内倾斜

随着卡塔尔、俄罗斯供应逐步恢复，加强出口管理有助于防止短期价格波动向产业链传导，引导资源优先满足内需，稳定国内市场价格体系。

3.3 倒逼产业技术升级

此前中国出口的氦气多用于气球等低附加值消费场景。出口收紧将倒逼企业加大在勘探、提纯精制、循环回收等环节的技术攻关，推动中国氦气产业从“中转加工”向“自主可控”转型。

4. 格局重塑：从“成本优先”转向“稳定优先”

虽然中国2025年氦气出口量仅445吨（占国内供应量7.6%），对全球市场直接冲击有限，但禁令将实质性重塑国内供给格局：

• 供给端：出口气源回流将小幅扩容本土有效供给，缓解现货紧缺。
• 价格端：锁定国内气源有助于降低短期价格暴涨风险。
• 产业链：
• 利好：具备自主提氦产能的企业受益。
• 压力：单纯依赖进口贸易的企业面临转型压力，同时倒逼配套设备产业发展。
• 逻辑转变：行业供应链逻辑正从“成本优先”转向“稳定优先”，氦气属性正从大宗工业气体向高壁垒战略材料转变。

5. 投资建议

中国对氦气实施临时禁止出口管理，是全球战略资源竞争加剧的缩影。

• 短期逻辑：出口管制优先保障半导体、医疗、航天等关键领域供应，利好下游产业稳定运行。
• 中长期逻辑：氦气自给率提升与国产替代加速是产业核心主线。
• 标的选择：重点关注具备多气源布局和国产氦产能的龙头企业，此类企业有望迎来价值重估。

评级：维持行业“同步大市”。

6. 风险提示

• 氦气价格大幅波动风险
• 供应链中断及原料进口依赖风险
• 政策变化与国际贸易摩擦风险

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