Meta开卖算力，华尔街响起AI的“鬼故事”？

21世纪经济报道记者 赵云帆

在硅谷的鬼故事版图中，Meta、开卖谷歌、算力亚马逊和微软长期被并称为四大“Hyperscaler”（超大规模云厂商）。街响然而，鬼故事在云计算这一核心战场，开卖Meta始终是算力个“局外人”——因为它坚持算力“不上云”，即拒绝对外出售。街响

但这一界限正在消融。鬼故事

据7月1日披露，开卖Meta正筹建名为“Meta Compute”的算力云计算业务体系，计划正式对外出售AI算力并提供模型访问服务。街响

消息一出，鬼故事市场反应剧烈：Meta隔夜美股股价飙升超10%，开卖创下数月新高；与此同时，算力小型云服务商CoreWeave、Nebius股价大幅下挫。

更深层的冲击在于，Meta的入局加剧了市场对AI算力“过剩”的担忧。在云计算格局之外，这一消息让本就拥挤的算力/半导体交易雪上加霜。7月1日，费城半导体指数暴跌6.2%；亚太早盘，韩国KOSPI指数一度跌超5%并触发熔断。

A股算力板块亦未能幸免。7月2日，新易盛跌11.56%，中际旭创跌6.55%，天孚通信、长芯博创跌12%，联特科技跌超11%，东山精密、光迅科技、剑桥科技纷纷封死跌停。华夏通信ETF盘中跌幅超7%。

最后一位“Hyperscaler”的云端转身

根据报道，Meta的云计算业务可能通过两种路径推进：

1. 效仿亚马逊Bedrock模式：作为“模型中转站”，为开发者提供模型调用的付费接口。这是主流Hyperscaler的做法，结合生态开发需求，被视为合理的算力配套业务。
2. 采用类似CoreWeave的模式：直接出租数据中心整体或算力片区。在此模式下，Meta仅扮演“批发商”角色。

正是第二种模式的细节，引发了市场对云计算竞争加剧及AI算力“过剩”的预期。

长期以来，Meta的资本开支被视为AI算力景气度的风向标，因为它一直是算力的净买家。数据显示，Meta已将2026年资本开支指引上调至1250亿至1450亿美元，主要投向GPU和数据中心采购。此前，Meta已与英伟达、AMD等巨头签订巨额订单，规划建设并租赁总规模达130万颗GPU的算力集群。

若这些设施全部自用，全球资本市场对AI算力“紧缺”的叙事将完美延续。但迹象表明，Meta终将打破自限，将算力用于对外销售。今年1月，前SSI联合创始人、现Meta高管丹尼尔·格罗斯（Daniel Gross）发布招聘启事，宣布组建“算力台”（Compute Desk）团队，统筹管理Meta算力。分析人士当时即预判，Meta将加入微软、亚马逊、谷歌的超级云计算供应商序列。

华尔街的“挽尊”：乐观看待算力出租

尽管二级市场反应剧烈，华尔街投行态度却相对正面，认为Meta算力出租并非对AI资本开支的利空。

• 摩根士丹利指出，Meta算力出租规模预计不超过1GW。由此产生的正向现金流将支撑Meta维持高额资本开支。此外，组建AI云业务可盘活旧世代芯片用于推理出租，而高级别算力仍用于前沿大模型训练，稀缺性未减。不过，该行也提醒，此举可能释放低端市场产能，导致局部价格压力。
• 瑞银认为，Meta原战略依赖通用大模型或智能体产生收入，节奏较慢。而出租算力能带来更快现金流，有效缓冲资本开支折旧对每股收益的冲击。
• 伯恩斯坦表示，Meta在全球云厂商中占比有限，其入局不会造成全局性影响，市场反应过度。

多数观点维持乐观：Meta出租的多为“富余”的旧世代算力，并非预示需求见顶。目前，全球云厂商未执行的长协算力合同金额仍在创新高，且SpaceX等巨头也在进行算力出租，这表明算力租赁市场正随整体市场提升而完善，不等于需求见顶。

总体来看，市场共识仍是：“算力需求未见顶，只是相关证券交易过度拥挤。”

不断来袭的“鬼故事”

事实上，自6月以来，由于算力交易过度拥挤，AI发展领域的“鬼故事”已轮番上演。

建设延期成为常态：
近期多家媒体报道，2026年美国计划上线的数据中心总容量中，30%–50%可能面临延期。分析人士指出，延期主因并非需求端疲软，而是配套电网容量短期难以提升，包括美国对进口电力设备依赖度过高等因素。此外，地方环评障碍、社区阻力及行政许可缓慢，也阻碍了算力中心落地。

具体项目受阻：
6月底报道显示，卫星影像揭示OpenAI德州1.2–1.4GW算力中心项目开工寥寥，原定年底完工的部分设施或延至2027–2028年。早在今年3月，就有报道称美国至少75个算力项目被阻挠或推延，涉及约1300亿美元资本开支。

自然与环境因素叠加：
厄尔尼诺现象增加了延迟概率。美国夏季高温叠加AI负载，导致东部弗吉尼亚PJM互联区项目触发电网警告，部分缺乏备用电源的设施被迫放缓并网。无独有偶，Meta位于路易斯安那州的南部项目也因南方高湿潮热导致散热困难，需增加液冷设施，进而影响建设节奏。

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