中金：AI产业链上游的部分细分领域为当前关注点

中金公司最新研报指出，中金注点近期人工智能（AI）行情呈现明显的产业扩散特征，投资者应重点关注上游“卖铲人”领域的链上领域价值重估机会。

市场背景与风格分化

开年以来，部分A股市场延续显著的细分结构性行情。科技成长风格表现突出，为当创业板指与科创50指数分别录得 30.9%和 51.2%的前关涨幅，大幅跑赢大盘，中金注点确立AI产业链为当前市场的产业核心主线。

交易拥挤度与板块轮动

进入二季度，链上领域AI板块波动率显著放大。部分此前领涨的细分半导体、光模块、为当PCB等核心环节，前关其交易拥挤度已处于历史高位水平。中金注点近期市场资金出现轮动迹象，逐步向拥挤度相对较低的AI上游原材料及基础设施领域转移。其中，小金属、电子布、光纤等细分板块表现亮眼。

核心观点

中金认为，在AI产业趋势持续强化的宏观背景下，当前市场更可能表现为风格扩散，而非系统性的风格切换。因此，AI产业链上游的部分细分领域已成为现阶段值得重点关注的投资方向。

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