新药获批反遭“见光死”？通化金马董事长火速抛增持计划

近日，见光死通化金马（000766.SZ）发布重磅公告，新药宣布董事长兼总经理张玉富拟在未来6个月内增持公司股份。获批此次增持金额不低于1000万元且不超过2000万元，反遭增持方式涵盖集中竞价交易与大宗交易。通化

根据披露信息，金马计划增持期限自公告披露之日起6个月内。董事张玉富承诺在实施期内完成增持，长火并保证在增持期间及法定期限内不减持所持股份。速抛增持前，增持张玉富持有公司股份52.55万股，见光死占总股本比例仅为0.05%。新药

公告指出，获批此次增持旨在彰显对公司未来发展的反遭坚定信心，认可其长期投资价值，通化同时进一步提振市场信心，维护公司及全体股东利益，推动公司持续、稳定、健康发展。

此前，通化金马于6月25日收到国家药监局（NMPA）核准签发的琥珀酸安维吖啶片（商品名：耄安通®）《药品注册证书》。该药物获批用于轻、中度阿尔茨海默病（Alzheimer's Disease, AD）症状的治疗。

然而，这一“利好”消息并未带来持续的股价上涨，反而引发了剧烈的市场波动。6月25日当日，通化金马股价涨停；但随后在6月26日至6月30日期间，股价连续三个交易日跌停，上演了一出“极限过山车”。

针对股价大幅波动及公司维稳措施，时代周报记者尝试邮件联系通化金马证代处及董秘处，截至发稿未获回复。

在增持计划发布后的7月1日，通化金马股价下跌2.37%。7月2日午盘，股价报收18.65元/股，跌幅1.53%。

图源 ： 图虫创意

历史重演：股价屡现剧烈波动

通化金马在6月30日发布的《股票交易异常波动公告》中披露，公司股票在6月29日、6月30日连续两个交易日的收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。

公告强调，公司未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；在股票异常波动期间，控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票的情况。

据东方财富Choice数据显示，2026年6月30日交易所公布的交易公开信息显示，通化金马位列日跌幅偏离值达到7%的前5只证券，且连续三个交易日内跌幅偏离值累计达到20%。

龙虎榜数据显示，买入金额最大的前3名营业部分别为：
* 民生证券股份有限公司辽宁分公司（买入2004.55万元）
* 招商证券股份有限公司沈阳兴工街证券营业部（买入1385.55万元）
* 华泰证券股份有限公司上海普陀区江宁路证券营业部（买入1001.36万元）

卖出金额最大的前4名营业部分别为：
* 中国银河证券股份有限公司晋中迎宾街证券营业部（卖出1306.73万元）
* 中国银河证券股份有限公司广州东风中路证券营业部（卖出946.41万元）
* 华龙证券股份有限公司长沙芙蓉中路证券营业部（卖出895.93万元）
* 中信证券股份有限公司北京三里河东路证券营业部（卖出889.88万元）

值得注意的是，通化金马股价剧烈波动并非首次。早在2023年9月21日，公司曾发布《关于国家1.1类化学药琥珀八氢氨吖啶片III期临床试验揭盲结果的公告》，宣布三期临床达到终点，当时股价也曾出现大幅震荡。

2023年9月至10月间，通化金马股票出现10个涨停板和3个跌停板，期间公司累计发布6次股票交易异常波动公告。

此后两年间，通化金马股价从2023年9月1日的收盘价7.26元/股，最高涨至2025年11月的30.20元/股，而近日股价又回落至20元/股以下。

从2025年第一季度股东持股情况来看，前十大股东中，除持股比例达19.66%的实控人于兰军外，还包括孙常好、李佳、唐骁妮、詹忆源4名知名散户投资者。其中，孙常好、李佳、唐骁妮分别位列第三、第四、第五大股东，持股比例分别为4.38%、4.10%、2.07%。

竞争加剧：面临进口重磅药物挑战

通化金马在公告中介绍，琥珀酸安维吖啶片是一种新型双胆碱酯酶抑制剂。其作用机制是通过可逆性地抑制乙酰胆碱酯酶和丁酰胆碱酯酶对乙酰胆碱和丁酰胆碱的水解，提高脑内胆碱能神经突触间隙的乙酰胆碱浓度，从而增强胆碱能神经功能，改善阿尔茨海默病患者的认知功能。

据天风证券研报分析，目前针对阿尔茨海默病的药物主要分为三类：Aβ蛋白靶向治疗药物、tau蛋白靶向药物和乙酰胆碱酯酶抑制剂。

2023年至2024年间，卫材研发的仑卡奈单抗（Lecanemab）和礼来研发的多奈单抗（Donanemab）相继获得FDA批准，两者均以Aβ蛋白为靶点。2024年1月，仑卡奈单抗获NMPA批准，用于治疗由阿尔茨海默病引起的轻度认知障碍和轻度痴呆；2024年12月，多奈单抗注射液也获NMPA批准上市。2025年12月，这两款药物均入选我国商保创新药品目录。

中泰证券研报指出，随着仑卡奈单抗和多奈单抗在美国、日本、中国等全球主要市场进入医保或商保后的2-3年，真实世界数据显示，其在早期患者中能显著延缓约30%的认知衰退。

这意味着，通化金马琥珀酸安维吖啶片在后续商业化过程中，将面临这两款重磅进口药物的激烈竞争。

在AD治疗领域，除Aβ蛋白靶向药物外，乙酰胆碱酯酶抑制剂类药物主要通过抑制乙酰胆碱酯酶减少乙酰胆碱分解，从而缓解阿尔茨海默病症状。目前上市的此类药物包括多奈哌齐、美金刚、加兰他敏、石杉碱甲和利斯的明等。

天风证券研报指出，现有乙酰胆碱酯酶抑制剂与仑卡奈单抗、多奈单抗等Aβ单抗相比，仅能在早期缓解轻度阿尔茨海默病患者的临床症状，无法减缓认知评分的下降速率。

值得注意的是，通化金马的琥珀酸安维吖啶片属于对乙酰胆碱酯酶抑制剂的改良型新药，而非针对Aβ蛋白靶点的全新药物。

通化金马在公告中强调，本品具有全新的化学结构，与现有乙酰胆碱酯酶抑制剂在分子结构和药理特性上存在显著差异。与单一靶点胆碱酯酶抑制剂相比，本品具备双靶点协同作用优势。临床研究结论表明，本品具有明确的认知功能改善作用和良好的安全性特征，且临床用药依从性较好。

撰文丨林昀肖
编辑丨宋然
版式丨陈溪清

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